彩信线长娱乐平台 - 国金2020年电子行业策略:5G时代 电子行业有望精彩纷呈

2020-01-11 13:06:58点击次数:2240

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彩信线长娱乐平台,来源:国金证券研究所

投资建议

在 5g 带动下,智能手机创新节奏加快, 5g 技术变革+摄像头创新+软硬件升级,将推动全球智能手机迎来换机热潮,销量下滑趋势迎来转机。除手机外,以 tws 耳机、智能手表为代表的智能可穿戴设备蓬勃发展, ai 及超高清视频将推动安防行业创新发展, 5g 给iot 产业带来了新的生机与活力,将推动全球电子半导体迎来新一轮投资机遇。2020 年二季度安卓阵营 5g 手机有望率先拉货,上半年苹果将推出 iphone se2,苹果产业链淡季不淡,三季度苹果新机开始备货,展望苹果 5g 手机销量乐观,电子板块二三季度有望迎来较好的拉货需求。

2020 年投资方向

手机 5g 变革受益产业链:射频前端将从目前 4g 的 10 美元增加到 5g 的 20-30 美元,射频开关有望从 4g 的不到 10 个增加到 20 多个,苹果部分新机型支持毫米波, slp 价值量有望大幅增加, lcp/mpi 天线用量也将增加,安卓阵营 5g 机型有望导入 lcp/mpi 天线, fpc 用量有望增长,被动元件有望量价齐升, tof 渗透率将大幅提升。

摄像头光学创新:手机拍摄技术不断提升,手机多摄渗透率快速提升,明年华为 p40 有望搭载前三后五共八个摄像头,苹果新机也将后置四摄。手机摄像头创新将围绕潜望式摄像头、视频摄像头、提高像素(48/64m 成为标配, 1 亿像素崭露头角)、 7p 镜头放量、玻塑混合镜头、 tof 摄像头(预计 2020 年 tof 的需求量将达到 1.8-2.0 亿颗)。预计摄像头需求量仍将维持快速成长,测算 2019-2021 年手机摄像头需求量达到 42.9、52.3、 59.5 亿颗,平均每部手机摄像头数量为 3.19、 3.65、 4.07 颗,需求量同比增速分别为 20.1%、 22.1%、 13.7%。

智能可穿戴产业链:苹果 airpods 带动了 tws 耳机产业的迅猛发展,预测 2019 年全球tws 耳机将达到 1.2 亿套,按照新增手机的配套渗透率测算在 8-9%,而按照保有量配套渗透率则仅为 3-4%,还具有较好的发展空间。预计 2019-2021 年苹果 airpods 出货量将达到 6000、 10000、 14000 万台。除苹果外,我们认为华为 tws 耳机将迎来爆发式增长,目前第三代 freebuds 已采用自研芯片,有望奋起直追,预计 2021 年将达到 3000 万套,看好产业链核心受益公司。

功率半导体国产替代恰逢其时:目前国内功率半导体产业链正在日趋完善,技术也正在取得突破,中国是全球最大的功率器件消费国,占全球需求比例高达 40%,且增速明显高于全球,未来在新能源、变频家电、 iot 设备等需求下,中国需求增速将继续高于全球。国内企业正在积极突破,快速发展,闻泰科技收购全球功率半导体大厂安世半导体,看好后期整合发展,国内 igbt 龙头-斯达半导体取得快速发展(ipo 过会),有望在电动汽车等诸多领域逐步实现国产替代。

5g 用 pcb 迎来发展良机(基站 pcb、 5g手机 hdi、 slp及 fpc 软板):通信类 pcb是未来增长最快的领域,prismark 预计 2020 年 5g 基站 pcb 将增长 102%。5g 手机用主板将采用更高阶 hdi,面积增加,价值量提升,苹果 slp 主板价值量大幅提升。苹果对fpc 软板需求较大,日本三大 fpc 公司仍占据苹果近 50%的份额,但是在消费电子 fpc领域均出现了不同程度的下滑。我们认为,在消费电子 fpc 领域,技术更新较快,日本公司在投入上较为谨慎,所以近两年苹果新料号的份额主要给了 a 股两大软板厂,如3dsensing、mpi、airpods 新料号等,预计未来还将继续延续这一趋势。

推荐组合:立讯精密、 歌尔股份、 鹏鼎控股、 舜宇光学科技、东山精密。

风险提示:5g 基站建设进度不达预期, 5g 智能手机渗透率低于预期, 可穿戴设备销量不达预期。


 


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